5月厨电:竣工修复进程加快 行业龙头韧性较强
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房屋竣工面积明显增长,厨大电4 月线下改善显著,厨大电需求恢复态势明显。
(图片来源:拍信创意,侵删)
房屋竣工面积明显增长,二手房交易维持增长。根据国家统计局数据,2023 年4 月商品房销售面积同比-12%;房屋竣工面积同比+37%。
2023 年前4 个月,房屋竣工面积增长18.8%,全国商品住宅销售面积同比增长2.7%。
随着各项政策利好释放,我国房屋竣工面积增长明显,预计竣工好转将有效支撑2023 年下半年家电需求。根据各市房屋管理局披露数据显示,2023 年4 月深圳/北京/郑州二手房交易套数同比分别+74%/+0%/+74%。
根据克而瑞研究中心对全国重点15 城二手房交易数据跟踪显示,进入4 月以来(2023 年W15-W19),二手房交易面积周同比维持显著增长趋势,二手房成交后带来的家电换新需求更为直接,也将为家电需求提供支撑。
竣工增速叠加需求复苏,厨大电4 月线下改善显著
2023 年Q2 以来,前期竣工提速及需求端有一定程度的复苏,2023 年4 月,厨大电线下修复趋势显著, 油烟机线下销额/ 销量同比分别+42.29%/+36.76%;洗碗机线下销额/销量同比分别+33.13%/+25.3%;集成灶线下销额/销量同比分别+78.82%/+68.89%。
从线上渠道来看,厨电各品类出现分化,油烟机销额销量仍能维持增长,洗碗机、集成灶线上仍有所承压。尽管线上仍有所承压,厨电品类整体恢复态势明显。
从均价角度看,多数品类线上线下均维持提价态势
2023 年4 月,除油烟机外,燃气灶、集成灶、洗碗机线上线下均保持提价的态势,燃气灶线上线下均价同比分别+0.11%/+4.92%;集成灶线上线下均价同比分别+2.26%/+4.18% ; 洗碗机线上线下均价同比分别+9.94%/+3.02%;油烟机线上线下均价同比分别-6.12%/+4.42%。
厨电行业受地产竣工及二手房交易数据影响较大,低基数效应叠加前期竣工高增带来Q2 厨电销售端实现大幅度好转。
展望2023 年Q2-Q3,我们预计厨电板块有望持续受益于地产竣工好转所带来的需求复苏。
当前地产销售数据虽对板块估值有所压制,预计后续可期待的政策推行有望带来估值及业绩的双重修复。
(文章来源:国泰君安,蔡雯娟/樊夏俐/李汉颖,侵删)