惊变！140多年的家电巨头东芝135亿美元“卖身”

前不久，日本老牌家电企业东芝宣布，以日本国内基金“日本产业合作伙伴”(JIP)为主的财团完成对东芝的要约收购。从9月27日起，该财团正式成为东芝母公司及其最大股东。

日本媒体分析：上市了74年的东芝，最快将于今年12月摘牌退市。

近150年的基业轰然倒塌，令人唏嘘的同时，让我们不禁疑惑，这个百年家电巨头，究竟为何沦落到而今的境地？它的境遇带给我们怎样的启示？

辉煌东芝

提起东芝，中国消费者并不陌生，尤其是80/90后可以说非常熟悉。“TOSHIBA，TOSHIBA，新时代的东芝。”这句20世纪80年代的广告歌，至今依然留在很多人记忆。东芝彩电、东芝冰箱、东芝洗衣机，一度是很多家庭梦寐以求的三大件。

(图片来源：厨电新观察-公众号，侵删)

拉长时间线来看，诞生于1875年，至今已经拥有近150年历史的东芝，曾经辉煌一时，跻身世界一流。

日本第一批雷达产品、日本第一批电饭煲、日本第一批晶体管电视机、日本第一批微波炉、世界第一台邮政编码自动识别装置、世界第一台彩色电视电话、世界第一批高集成电路彩色电视机、世界第一台黑色条纹阴极射线管的彩色电视机等皆来自于东芝。

在家电领域，东芝与夏普、松下并称日本白电“三巨头”。当然，不止于家电，东芝还涉足半导体、重型电机、医疗设备、铁路运输、电梯制造等领域，并在多个领域成绩斐然。

比如，在半导体领域，2000年时东芝半导体销售额继英特尔之后跃居世界第二，2008年东芝排名第三仅次于英特尔和三星；世界第一台真正意义上的笔记本电脑诞生于东芝，在笔记本市场占有率东芝连续7年保持世界第一。

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在数控机床领域，在美苏冷战期间，东芝违反巴黎统筹委员会禁令，以35亿日元的高价向苏联出售了4部五轴联动数控铣床。苏联借助此机床，制造出先进的推进螺旋桨，使其核潜艇的噪声大降。对此，美国发起对东芝的制裁。

可以说，彼时东芝的数控机床技术已经达到世界先进水平。

此外，相关数据显示，在1996年的世界财富500强榜单上，东芝以530亿美元的营收位居第32位，仅次于索尼、本田和雀巢。

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跌落神坛

万物消长盛衰，周而复始。东芝也没有逃脱“盛极必衰”的宿命。

公开数据显示，东芝营业收入从1996年的530亿美元增长到2015年631亿美元后，开始持续下降，每况愈下。2022年时，东芝营业收入仅为297亿美元。

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在《财富》500强榜单中，东芝排名从1996年的32名跌至2022年的480名。今年8月发布的2023《财富》500强榜单中，东芝已“查无此人”，不复1996年之风光。

经营状况下滑，东芝不断“卖肉”求生。

2015年，将影像传感器业务卖给索尼；2016年，将家电业务卖给美的；2017年，将电视机业务卖给海信；2018年，将电脑业务卖给夏普，同年将旗下核心业务存储器49.9%股权出售给美国贝恩资本、苹果、SK海力士等组成的财团；2022年，将暖通空调业务卖给开利。

经营不容乐观的同时，东芝在资本市场陷入股价低迷、融资艰难困境。2021年开始，东芝遭遇被全球PE围猎的“噩梦”。CVC Capital、KKR、霸菱亚洲、黑石集团、贝恩资本、Brookfield资产管理公司、MBK Partners等，几乎全球私募股权巨头都坐在了东芝的谈判桌上。

作为日本民族企业的象征、十大军工企业之一，东芝对日本的经济发展和国家安全意义不言而喻。鉴于此，出于估值复杂性政治性质等问题考量，日本政府出台了相关法律对其进行保护，如若外国资本想要收购东芝，必须通过日本政府严格审查。

在政府推动和管理层努力下，浩浩荡荡耗时2年、聚齐了全球PE巨头的东芝“卖身案”最终以“日本产业合作伙伴”(JIP)为主的财团完成收购要约落下帷幕。

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据悉，JIP发起的收购从8月8日开始实施，到9月20日，以每股收购价为4620日元，共2万亿日元（约合135亿美元），持股78.65%，该交易完成后，东芝将从东京证券交易所退市。而在组成该财团的成员中，除三井住友、瑞穗等金融机构之外，半导体制造商罗姆、欧力士等企业也参与了收购。

日本东芝公司公关负责人表示：我们预计会在11月下旬召开临时股东大会，办理相关手续。之后股票将被证交所指定为“整理股”，经过大约一个月的时间，就会完成退市。

东芝启示

从世界一流的巨头企业，到“卖身”退市，东芝的没落为我们带来深刻启示。

其一，诚信经营是企业生存根基。

人无信则不立，企业无信同样难以立足市场。

可以说，诚信经营是一个企业长远发展的基本前决条件，更是一个企业生存发展的基石。对于一个百年企业而言，更应该懂得此理。然而，让人大跌眼镜的是财务造假会发生在百年企业东芝身上。

从被曝自2008年-2015年八年间虚报近1562亿日元（约12.7亿美元）利润，因此陷入了舆论和财务危机之中。

相关报道显示，自2008年至2014年3月为止，东芝有约1518亿日元的财务造假，加上东芝的自主审查，有共计1562亿日元的累计金额，这一数字是东芝方面最先公布的500亿日元的3倍。第三方机构特别指出，财务造假有企业高层的参与。这进一步打击了东芝的企业信誉。

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其二，企业扩张切记谨慎有序。

业务扩张，是企业寻求规模增长的惯用手段。但，东芝却在此方面栽了跟头。

一方面，在核电业务上，2006年东芝以50亿美元买下美国西屋电气（核子反应炉制造商）77%的股权。据悉，西屋电气是核电领域的大拿，既是世界核标准制定者，也是美国航母提供核动力技术的公司。

收购完成后，东芝同时掌握了沸水反应堆技术和压水反应堆技术，这助其收获了一批订单。

不幸的是，5年后，9.0级的地震加海啸引发福岛第一核电站泄漏。受此影响，世界各国紧急叫停核电项目。作为福岛核电站的建设者，东芝核电业务遭受毁灭性打击。

另一方面，在半导体业务上，曾经销售额一度仅次于美国英特尔的东芝芯片市场份额也在不断丢失。

2018年，身陷困境的东芝，将半导体业务剥离，以约2万亿日元的价格出售给了包括美国贝恩资本在内的企业联盟。东芝半导体更名为铠侠株式会社（Kioxia），东芝持有40.2%股份。

但是，由于市场行情不景气，铠侠的日子也不好过，连续3个季度亏损。

其三，紧跟时代变化以防被淘汰。

顺势者昌，逆势者亡。对于任何一家企业而言，前瞻把握产业发展规律和趋势，是不被市场淘汰的根本。在此方面，对市场的整体洞察不足，也是东芝走向下坡路的原因之一。

互联网时代，电子消费品更新速度超乎想象。而以东芝为代表的日本电子产品却依然囿于“传统制造业”。在硬件上下功夫，软件的更新跟不上市场需求的迭代速度，因而无法快迎合消费者的口味，这也造成了后来者能够在短短数年的时间里就取代了日本在全球电子领域的地位的深层原因，也是近来中国家电巨头超越日本企业的原因之一。

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此前，《日本经济资讯》网站刊登题为《中国家电日本存在感提高，品牌力在路上》的文章报告称：当下中国家电已成为日本市场主角级产品。

曾经称霸世界数十载的百年名企，走向没落，诸如东芝命运的企业也不在少数。让人唏嘘的同时，更值得我们深思。

(文章来源：厨电新观察-公众号，侵删)