集成灶、洗碗机快速放量带动业绩提升

随着疫情缓解，原材料价格回落及整机厂商向下游成本传导见效，龙头企业优化产品结构与提效控费，叠加低基数下需求弹性较大，家电行业业绩有望提升。据奥维云网统计，目前家电行业需求逐渐恢复，线上销量增速快于线下。分板块来看，白色家电供需逐渐升级，行业高端产品渗透加速；厨电板块中，集成灶、洗碗机快速放量带动业绩提升；小家电中，清洁电器产品加速迭代推动行业持续成长。当前家电行业估值位于历史较低位置，业绩改善预期之下，板块配置价值凸显。

家电板块各龙头企业在2021Q2原材料价格上行及国际运力短缺等压力下，积极优化产品结构并提效控费，公司盈利能力维持稳定。竞争壁垒高筑的白电、厨电及细分子行业龙头表现突出。随着原材料价格持续回落及整机厂商向下游成本传导见效，叠加地产竣工面积增速大幅提升，海外经济复苏需求向好，预计21Q3行业迎来拐点，家电板块盈利能力有望逐季改善。

厨房电器：集成灶延续高增速，中高端洗碗机销售表现靓丽

行业持续恢复，龙头盈利能力提升。21Q2厨电行业收入同比＋31．8％，归母净利润同比＋34．1％。随着地产拉动需求复苏，行业整体恢复表现亮眼。

厨电品类中，集成灶子赛道延续高增长趋势。传统烟灶维持平稳增长，集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新品类渗透率提升，延续高增长势头。Q3传统厨电龙头预计维持双位数收入增长，其中集成灶公司得益于营销加码、渠道扩张，增速有望大幅领先。产品特点方面：集成灶得益于节省空间、吸油烟效果好等优势，持续分流传统分体式厨电的需求。2020年集成灶行业上市公司由一家变为四家，产品研发升级和费用投放进程大幅加快，集成灶农村包围城市速度提升，消费者教育对集成灶认知度增强，20年二季度以来集成灶行业进入加速放量阶段。2020全年集成灶全渠道销售量238万台，同比＋12．4％，其中线上67．2万台，同比＋34．5％，线下170．8万台，同比＋5．6％；2021Q1全渠道销售额48．7万台，同比＋143．5％，其中线上12．6万台，同比＋121．1％，线下36．1万台，同比＋152．4％。

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洗碗机：中高端市场持续扩容，线上及线下销售表现靓丽。洗碗机市场的首次爆发来源于水槽式洗碗机的销量增长；2020年疫情则推动了行业的二次爆发；消费者购买倾向套系化，这些因素驱使洗碗机市场客单量大幅推升。据AVC数据统计，2021年1－4月洗碗机市场中高端产品实现扩张，其中，线上4000元以上品类销量占比提升，且4000－4999元品类同比＋5．9％表现最优；线下5000元以上品类销量份额提高，且6000－6999元品类同比＋4．7％表现最优。

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